基金下折是指分级基金在特定条件下，将B类份额的净值和份额进行缩减，并将剩余部分转换为母基金份额的过程。下折的主要目的是保护A类份额持有者的利益，避免因市场波动导致B类份额净值大幅下跌带来的风险。

当分级基金所追踪的指数或市场出现大幅下跌时，B类份额的净值会迅速下降，可能接近或跌破0元。为了保护A类份额持有者的利益，避免违约情况的发生，基金会进行下折操作。此外，分级基金在设立时通常会规定一系列触发下折的条件，如净值达到一定阈值、交易价格偏离净值过多等。当这些条件被触发时，基金必须按照约定进行下折操作。

下折过程中，B类份额的净值和份额会按照一定比例进行缩减，而A类份额的净值和持有份额保持不变。下折后，所有基金份额的净值会重新归位到1元附近。这样，虽然投资者的所持基金份额会对应减少，但由于A类份额持有者的本金和预期收益得到了保障，因此可以避免因市场波动导致的大幅亏损现象。

需要注意的是，基金下折会导致投资者的所持基金份额减少，因此投资者在下折前需要仔细了解相关条款和风险，做好风险管理。